Handel en aardgasprijzen “redden” RD
RD 2e kwartaalcijfers. 80% van de winst t.o.v. het 2e kwartaal in 2019. Toch valt het volgens de analisten mee, waarom?
1. De gasprijs waartegen RD verkoop richting het Verre Oosten is een 6-0-3 of een 6-0-1 formule. De gasprijs is hierbij gerelateerd aan de OLIEPRIJS!!!. Dus RD verkoopt vandaag tegen een oliegerelateerde formule waarin de olieprijs van 6 maanden geleden de input is. Dus dat de inkomsten van Gas/LNG redelijk is gebleven is hierbij verklaard. Dat houdt dus wel in dat in kwartaal 3 en 4 2020 de inkomsten van de gasdivisie onder druk komt, want dan geldt de olieprijs van q1 als basis en die ligt flink lager.
2. De raffinageproducten waren ook veel beter dan verwacht, lees de laatste zin van het persbericht. Dit is ook wel logisch omdat RD rekent met interne verrekenprijzen naar hun raffinaderijen. De olieprijzen waren laag in april/mei, terwijl de eindproducten nog onder contract verkocht werden. Vaak zijn de verkoopprijzen onder contract hoger dan de spotprijzen. Logisch want de koper krijgt verzekering dat hij geleverd wordt, altijd en op het moment dat hij wil. Op de spotmarkt is het afwachten wanneer je iets kunt kopen, en in een krappe markt betaal je de hoofdprijs. Daarbij komt ook dat in mei en juni uit de olievoorraden van maart en april geproduceerd wordt, dus heb je dan een lagere inkoopsprijs dan de markt aangeeft in mei en juni. De prijs ijlt na aan de inkoopzijde.
Door eenmalige afschrijving werd er 18 miljard verlies gemaakt. Het is wel een afschrijving en het gevolg van lagere olieprijzen in de toekomst dan verwacht. Deze afschrijving was al weken geleden bekend en dus reageert de beurs mild op dit “nieuws”.
Gezien het feit dat de olieprijs in q3 gemiddeld flink hoger zal liggen dan in q2, de gasprijs daarentegen flink lager zal zijn met het feit dat de lockdown effecten van q3 minder zwaar zullen drukken op de raffinage-activiteiten vergeleken met q2, verwacht ik dat de winst van RD gaat stijgen. Niet hard maar wel gestaag.
p.s. Uiteraard onder voorbehoud van verslechtering verspreiding Coronavirus. Omdat het Coronavirus niet temperatuurafhankelijk is spreek ik niet meer van een 2e golf. Het Coronavirus gedraagt zich niet als een griepvirus.
Abonnees lees hieronder verder wat we van RD kunnen verwachten
